上半年走势
上半年我国动力煤价格整体先强后弱 。年初到3月上旬 ，坑口和口岸动力煤价格整体呈振荡上涨态势 ，以伊金霍洛旗5500大卡坑口含税价和环渤海5500大卡含税平仓价为例 ，年初这两个价格划分为每吨334元和585元 ，3月上旬 ，二者最高划分上涨至每吨424元和641元 ，每吨划分上涨90元和56元；3月中旬开始 ，坑口和口岸煤价双双高位振荡回落 ，前者在6月中下旬降至3月中旬以来最低点 ，每吨374元 ，自高点每吨累计下降50元；后者在6月中旬回落至3月中旬以来的最低点 ，每吨595元 ，自高点每吨累计下降46元 。6月中旬 ，沿海煤价率先触底回升 ，之后坑口煤价小幅反弹 。
上半年煤价波动原因剖析
1
主产地煤矿复工复产进程缓慢 ，煤炭供应受限
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煤炭进口总量控制常态化 ，减小了对海内市场的攻击
3
春节后沿海电厂电煤需求泛起快速回升
3月中旬之前 ，煤价之所以振荡偏强 ，原因主要有以下几个：
首先 ，1月12日神木李家沟煤矿爆发事故之后 ，陕西煤矿大规模停产 ，导致煤炭供应大幅收缩 ，直接改变了短期动力煤供需结构 ，这也是3月上旬之前推动煤价走强的最重要原因 。春节之后 ，原本陕西地区煤矿已经要准备复产了 ，但锡盟西乌旗爆发的银漫矿业事故再次影响了复产进程 。
因为煤矿大规模、长时间停产整顿 ，1月至2月陕西原煤产量同比大幅下降 。进入3月陕西煤矿复产进度仍然缓慢 ，煤炭供应仍然受到抑制 。如此大幅减量 ，一定会对煤炭供需造成巨大影响 ，直接推动坑口、口岸煤价上涨 。
其次 ，煤炭进口总量控制常态化 ，减小了进口煤对沿海煤炭市场的攻击 ，为煤价反弹创立了一定条件 。海关数据显示 ，今年1月至3月 ，我国累计进口煤7463万吨 ，同比减少101万吨 ，降幅为1.3% 。1月进口量同比增加较多主要是受政策影响 ，许多2018年12月未能通关的煤炭推迟到了今年1月 。如果从2018年12月至今年3月盘算 ，4个月我国累计进口煤炭8486万吨 ，同比减少1351万吨 ，降幅为13.7% 。煤炭进口量的减少 ，减小了进口煤对海内市场的攻击 ，为海内煤价反弹回升创立了一定条件 。
再其次 ，春节后沿海电厂电煤需求泛起快速回升 ，同比泛起久违的增长 。2月下旬开始沿海电厂日耗回升速度明显加速 ，2月28日甚至凌驾了70万吨 ，明显凌驾往年同期 。3月上旬 ，六大发电集团沿海电厂日耗同比增长接近15% 。在经历了2018年8月以来连续7个月同比下降之后 ，再度实现同比增长 。在海内主产区原煤产量大幅下降的情况下 ，沿海电厂日耗连续回升 ，在一定水平上支撑了煤价上涨 。
3月中旬以后煤价之所以高位回落 ，原因主要有以下几个：
首先 ，原煤产量逐步回升 ，海内动力煤供应逐步增加 ，使高位煤价逐步面临回调压力 。国家统计局数据显示 ，在前2个月原煤产量同比下降1.5%之后 ，3月、4月、5月同比划分增长2.7%、0.1%和3.5% 。特别是5月 ，一方面 ，陕西的煤矿继续复产 ，表内煤炭产量继续回升 ，5月陕西煤炭产量回升至4639万吨 ，较4月增加337万吨（同比仍偏低550万吨）；另一方面 ，另外两大煤炭主产区山西和内蒙古煤炭产量也快速回升 ，5月 ，山西和内蒙古表内产量划分完成8477万吨和9211万吨 ，环比4月合计增加1297万吨 ，同比合计增加1800万吨 ，在抵消了陕西表内同比减量外 ，也充分抵消了陕西表外产量的下降 ，煤炭供应明显增加 。
其次 ，煤炭进口量阶段性连续回升 ，并且同比实现由降转增 ，进一步增加了海内供应 ，加大煤价下调压力 。海关数据显示 ，4月、5月 ，我国月度煤炭进口量由3月的2348万吨 ，划分回升至2530万吨和2747万吨 ，同比划分增长13.6%和23% 。动力煤进口量的回升 ，尤其是5月的大幅回升 ，进一步增加了海内尤其是沿海地区动力煤供应 ，使煤价面临下调压力 。
再其次 ，煤炭需求尤其是电煤需求偏软 ，在动力煤供应恢复的情况下 ，供需关系快速改变 ，沿海口岸、电厂煤炭库存连续回升 ，导致煤价面临下行压力 。数据显示 ，4月、5月全社会用电量同比划分增长5.8%和2.3% ，增速划分较3月回落1.8个百分点和5.3个百分点 。在用电需求增速放缓的情况下 ，清洁能源发电量连续坚持快速增长势头 ，对火电形成明显抑制 。4月、5月规模以上火电发电量同比划分下降0.2%和4.9% ，环比也呈季节性回落态势 。因发电用煤占动力煤消费总量的比重接近60% ，发电用煤减少意味着动力煤消费总量很难增长 。一方面是海内供应和进口量增加 ，另一方面是消费的下降 ，煤价无疑碰面临较大下行压力 。
6月下旬 ，环渤海煤价率先小幅反弹 ，一方面因为口岸煤价倒挂 ，部分贸易商往口岸发煤积极性偏低 ，口岸煤炭调入量偏低 ，导致环渤海口岸煤炭库存连续回落 ，贸易商挺价；另一方面 ，7月夏季用电岑岭临近 ，后市需求仍有不确定性 ，再加上进口煤政策的不确定性 ，部分下游用户采购需求略有增加 ，发动煤价小幅反弹 。在环渤海煤价反弹回升的配景下 ，部分贸易商坑口采购需求有所回升 ，再加上陕西煤炭供应尚未完全恢复 ，坑口煤炭供应仍然受到限制 ，坑口煤炭价格也再度回升 。
下半年动力煤市场展望
1
7月、8月煤价可能会回落调解
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9月、10月煤价可能泛起一波回升
3
11月、12月煤价可能再度回落
首先 ，预计海内煤炭产量有望波动提升 。总的来说 ，目前煤价整体处于较高水平 ，煤炭企业盈利情况较好 ，企业生产积极性较高 ，只要没有意外突发事件或事故导致煤矿大规模集中停产整顿 ，煤炭产量有望坚持高位 。可是 ，差别时期煤矿生产受种种监管因素也会有所波动 。
具体来看 ，7月、8月是夏季用电岑岭 ，也是动力煤需求旺季 ，相关部分会从政策上支持煤企保供 。9月 ，随着国庆节临近 ，宁静监管对煤炭生产的影响力度可能会加大 ，煤炭产量可能会短期受到一些影响 。国庆节结束之后 ，将迎来冬储煤采购岑岭 ，预计煤炭产量也将随之再度回升 。
其次 ，煤炭进口治理或再度增强 ，但预计7月至8月动力煤进口量还将坚持高位 ，四季度进口量将逐步回落 。相关部分要求各海关关注前5个月煤炭进口情况并做好煤炭进口监管事情 ，主要是因为5月煤炭进口量同比再度泛起大幅增长 ，并导致前5个月煤炭进口量同比增幅扩大 。之后 ，部分海关发出通知 ，大意都是在本海关报关的仅限外地用煤企业 ，在海关辖区规模外使用的煤炭不得在外地报关 。
考虑到7月至8月处于迎峰度夏煤炭需求旺季 ，并且2018年6月至8月煤炭进口量划分抵达了2547万吨、2901万吨和2868万吨 ，今年5月进口量也就2747万吨 ，尚未抵达去年七八月水平 ，全年维持进口总量平控的话 ，预计今年6月至8月煤炭进口量同比不会明显减少 。2018年9月至12月 ，我国月度煤炭进口量划分是2514万吨、2308万吨、1915万吨和1023万吨 ，凭据全年进口总量平控思路 ，预计今年9月之后 ，进口量将再度逐步回落 。
再其次 ，受经济下行压力较大、南方地区气温偏低以及新能源发电量连续增长等因素影响 ，预计下半年动力煤需求增长整体有限 。今年二季度经济下行压力再度加大 ，反应制造颐魅整体运行状况的制造业PMI在3月回升至50.5%之后 ，4月回落至50.1% ，5月、6月均在49.4% ，连续处于荣枯线以下 。与经济下行压力不绝加大相对应 ，全社会用电量增速也在同步放缓 ，3月全社会用电量同比增长7.6% ，4月、5月同比增速划分降至5.8%和2.3% 。受经济下行压力仍然较大影响 ，预计下半年工业用电需求增长速度将继续受到抑制 。另外 ，今年南方地区降水普遍偏多 ，这一方面导致空调降温用电需求减少 ，另一方面也导致水电着力相对增加 ，在减少用电需求的同时增加水电供应 ，从两方面对火电形成压力 。并且 ，去年核电投产较多 ，今年是核电着力大年 ，继续对火电形成压制 。
最后 ，预计下半年煤价可能会振荡偏弱 。概略上判断 ，7月、8月可能会回落调解 ，9月、10月泛起一波回升 ，11月、12月可能再度回落 。进入7月中旬以后 ，如果日耗同比连续偏低 ，加之下游口岸和电厂煤炭库存处于高位 ，市场心态或会再度转弱 ，在供应处于高位的情况下 ，动力煤价格可能会再度回落 。在煤价经历一段时间回落后 ，随着国庆节临近 ，煤矿宁静监管可能会增强 ，煤炭产量或将受到一定影响 。与此同时 ，夏季用煤岑岭事后 ，煤炭进口可能再度收紧 。再加上下游用户冬储补库需求支撑 ，煤价可能会有一波反弹 。因经济下行压力较大 ，进入冬季用煤岑岭后 ，口岸和下游用户的高库存将再度对煤价形成压制 ，煤价可能再度回落 。